消费龙头的黄金买点是怎样出现的?

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来源:水晶球金融网

消费者领导者的黄金购买点是如何出现的?

A股消费者正在经历外部危机,

或者在内部策略调整时,

PE通常会大大减少,

带来长期购买点。

例如,乳制品领导者伊利股份,

由于危机事件,有三个低PE购买点;例如,白酒行业是05年,

2008年,它遭受了政策打击和金融危机,

PE减少到20倍,

13年的公共支出有限,

PE减少到10倍。

在这三次危机期间,

茅台和五粮液PE已大幅减少,

茅台PE分别下调至15倍

20次10次;例如,Pien Tze Huang,

经济危机和三大公共消费限制导致PE购买点低30倍或更低。

首先,

伊利股份

伊利股份作为领先的乳制品,

历史上有三大买点。

第一次危机:受到2008年“三聚氰胺”事件的影响,

乳制品遭遇行业危机,

伊利在这一年损失了近18亿元人民币,

PE减少到负值。

在行业危机之后,

婴幼儿配方奶粉行业基本上被外国品牌垄断,

但液态奶行业仍然呈现伊利,

蒙牛双水龙头图案,

虽然品牌力量受到影响,但

但这两只护城河多年来已经掌握了上游优质奶源+深耕渠道,

行业格局没有根本改变,

液态奶行业的零售集中度CR2继续从2009年的32%上升至17年的45%。

第二,

三次危机:原料奶进入下行周期,

乳制品企业的价格战在12年内导致了PE,

在14年中,它下降到大约15次两次。

乳制品行业的净利率较低,

因此,它受成本方面的影响很大,

原料奶价格的周期性变化对乳制品公司的盈利能力产生了更大的影响。

原料奶价格在2012年和2014年下跌,

乳制品公司之间的价格竞争有所增加,

伊利的收入增长率和净利润增长率已经放缓,

2012年,净利润甚至出现负增长。

原料奶价格在2013年上涨,

中小企业面临压力,

价格战正在放缓,

伊利的收入和净利润增长加速。

从2008年的低点到10年,

伊利股价上涨22倍,

年化投资收益率为37%。

从12年到现在,6年,

伊利的股价已经上涨了四倍,

年化投资收益率为31%。

从14年底到现在,

伊利的股价翻了一番,

年化收益率为38%。

虽然每个人都一直认为伊利是消费股,但

循环现象并不明显,

但是从第二个开始,

在三次危机中,

我们可以看到,

甚至像伊利这样强大的消费股票,

还会有定期更改。

掌握这种周期性变化的规律,

并且在周期的底部拍摄,

这对投资者来说也是一项基本技能。

第二,

贵州茅台,

五粮液

在经济危机中,白酒行业的PE购买点降低了20倍,

三项公共消费限制使PE购买点降低了约10倍。

2000年以后,

白酒行业的PE行业经历了三次大幅削减。

第一次行业危机:该行业受到税收政策的打击,

市场的叠加继续低迷。

2001年,白酒消费税和消除特惠基础酒消费税,导致2000 - 2004年白酒行业产量持续下降到低点,

整体低迷的白酒行业,

直到2005年,白酒行业的净利润才恢复到2000年水平,

覆盖2000-2005 A股市场持续低迷,

从2003年底到2005年底,白酒行业的估值约为20倍。

其中,贵州茅台PE减少至约15倍,

五粮液PE降至约20倍。

第二次行业危机:金融危机导致白酒需求放缓,

叠加的市场下跌。

受金融危机影响,

2007年第四季度宏观经济增长放缓导致白酒需求放缓,

白酒行业的净利润增长率在2008年下降,

2007年底,A股市场的叠加开始大幅下滑,

私募股权部门迅速下滑,

截至2008年底,它降至约20倍。

其中,

贵州茅台PE减少约20倍,

五粮液PE减少约25倍,

泸州老窖PE降至约15倍。

事实上,

2009年之前,五粮液相一直是贵州茅台的估值溢价,

主要是因为茅台在2004年开始推动渠道市场化改革,

在2008年之前,我们一直关注五粮液的价格上涨,

直到2008年,白酒行业的定价能力才得以掌握,

2009年之后,茅台开始显示相对于五粮液的估值溢价。

第三次行业危机:三次公共消费有限,

白酒需求正在迅速下降,

截至2013年底,白酒行业的估值降至不到10倍。

2012年之前,

白酒消费仍主要依据政府事务和商业消费,

2012年底三公消费量有限导致白酒需求快速下降。

直到2016年,白酒行业的净利润并未接近2012年的水平。

由于这场危机对行业的发展产生了很大的影响,

白酒行业的PE也显着下降,

截至2013年底,白酒行业(沉湾)经历了10倍的PE低估。

贵州茅台PE减少到10倍,

由于2013年初出厂价格上涨,五粮液导致价格反转影响渠道信心和市场预期。

PE已经显着减少到约6倍,

由于逆势上涨,泸州老窖也导致渠道库存积压收入下降,

PE已经显着减少到约6倍。

与五粮液相比,茅台酒的估值溢价也于2013年达到顶峰。

当白酒行业遇到危机时,这是一个长期的购买点。

白酒指数从2005年底开始,

2008年底的PE低点和13年底的低点分别为12年。

9年,

4年25次,

5次和3次,

年化收益率分别为47%

21%,

44%。

其中,贵州茅台从2005年底开始,

2008年底,

自13日结束以来,它已经上升了17,

7,

5次,

年度回报率为27%,

27%,

55%。

五粮液从2005年底开始,

2008年底,

自13年底以来,已经分别为12年。

9年,

4年10年,

5,

4次,

年化回报率为22%,

22%,

49%。

可以看出,当白酒行业陷入危机时,

基本上是白酒行业的最佳购买点。

第三,

片仔Huang

经济危机和三大公共消费限制导致PE购买点低30倍或更低。

自2003年推出以来,

片仔Huang只出现了三次低于30次,

最低估计出现在2008年。

由于片仔黄与着名白酒的盈利模式相似,

成本方面对其净利润增长率的影响较小,

最有影响力的是周转率,

周转率主要取决于需求。

因为它们都定位于高端,

因此,需求受到金融危机的影响,

自2008年9月以来,该公司的PE维持在20倍左右,

直到2009年,宏观经济复苏公司的估值才开始上升至30倍以上。

2014年估值下调主要是由于三次公共消费限制后公司销售额下降,

此外,自2012年初以来,公司一直未能在需求低迷的情况下提高价格,

承受数量和价格的压力,

表现有所下降。

片仔Huang自2008年底以来,

14年的低点仍然是9年,

4年来,股票价格分别上涨了25%

4次,

年化收益率为44%,

52%

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